晚上到了接近凌晨，唐娜才又打电话过来报平安。

“今天全世界所有的证券市场都崩溃了，大概有19个国家的股市，跌了20%以上。不列颠那边的交易系统还没有全部恢复，新西兰，澳大利亚，和香江的股市也继续下跌，已经跌破了今天道琼斯的下跌幅度……

危机正在蔓延，似乎只有东瀛的日经指数相对跌幅较小，只有我们的一半。”

唐娜所在的西蒙斯的基金，跌幅相比较还算好，他们的基金没有采用超级杠杆，因此也就没有遭遇保证金爆仓的危机。

唐娜现在更多的是亢奋。刚刚入行就能旁观一次堪比大萧条的股市暴跌，但又没有真的在里面赔钱。让她整个人都不知疲倦的工作到了半夜，这种经历是非常难得的。

“到底出了什么事情？我们的经济没有像大萧条那时候那么坏吧？”罗纳德根本搞不清楚怎么回事。今天所有好莱坞的人，都在谈论股灾。好像他们比华尔街还要关心，是专业炒股票似的。

“有些人觉得是大统领的增税提案，触发了恐慌，以后每次资本利得都没有税收优惠，而且延递缴税也不再可行。

还有些说是伦敦的飓风，让很多昨天的交易没有交割，造成恐慌。

应该不是大萧条的前奏，我们阿美利加的公司的盈利都很好啊。”

“就没点苗头的大跌，这里的人都有点不正常了。”罗纳德看洛杉矶这里普通人的精神状态都有点不对。股市在过去两三年牛市很好，很多人都把退休的本钱放进去，试图增值，股市对民众的影响范围，其实很大，远远不是当年大萧条的股民比例可比的。

“股灾如果有大家都看得出来的苗头，也就不是股灾了。我这里也是一个人一个说法，听说大萧条开始的时候，也是这样莫名其妙，大家都说不出原因。”

“啊……不会吧？真的要大萧条？这是社会发展到一定阶段不能避免的总崩溃吗？”罗纳德也有点慌。

“你这话怎么说的像苏维尔联盟的总秘书长米哈伊尔，哈哈哈。”唐娜被逗乐了，“其实我到有个想法，这次的股灾，似乎是科技进步的结果。”

“这怎么说？”罗纳德听到唐娜对股灾有自己的想法，有点重视。这个表妹从小聪明，之前给自己的意见也有良好的结果，倒是想听听她的想法。

“我没把握确定，不过我之前在华尔街和各家投行和基金经理们混的时候，发现了一个现象……”

唐娜说了些自己的观察。自从进入八十年代以后，华尔街的投资家们，开始利用电脑科技为自己牟利。很多基金经理，都开始使用一种叫做程序交易的工具。

本来在华尔街，那些手快，人脉通畅的交易员，是最受欢迎的。他们可以在瞬息万变的股市变化里，以最快的速度挂盘，买进卖出成交。

但是电脑程序比人更快，他们没有情感，没有犹豫，只要满足设定的条件，就会毫无感情地执行已经计划好的交易计划。

因此，很多做对冲交易的基金，都看上了这些比人要更快更守纪律的电脑的好处，开始大量设定程序交易。其中一大功能，就是用来止损。

只要他们盘子里的股票，和股指期货，跌倒了一个预设的百分比，就开始自动卖出。

但是今天早晨的股市，受到了伦敦交易所的影响。刚开盘的时候，很多全球布局的基金，由于昨天没有完成伦敦交易所的交割，今天不得不卖出股票，来拿到所需的头寸。

但是大家都是用电脑程序交易，所以形成了一股争相卖出的风潮。在一开盘的几十秒内，大量的抛盘，造成了卖盘比买盘多出很多。

这就引起了股价的短期下跌。而下跌到了5%以后，纽约这边的交易程序也开始触发，继续自动开卖股票。

这样逐渐加码，原来能够满足的头寸，也因为股价快速下跌变得不够，继续触发程序自动卖盘。就这样，恶性循环开始了自我加强，下跌，头寸不够，程序自动卖出，继续下跌。

“就像人群在遇到了危险的时候，开始乱跑，互相踩踏了。这在经济学上有一个名词来描述，叫做牛群直觉。”唐娜给外行的表哥解释了一下。

“你这么说，倒是有道理。那为什么东瀛那边的股市，下跌的幅度最小呢？他们不用程序交易的吗？”

罗纳德觉得唐娜的理论有个说不通的地方，东瀛那边的电脑行业也很发达，他们自己可以制造从CPU到内存的所有芯片和配件，没理由不用电脑来炒股啊？

为什么东瀛的日经指数，只跌了道琼斯的一半？

“因为东瀛的股票交易制度比较先进吧。他们的股市有自动保护机制，如果一支股票下跌超过了10%，15%，会自动暂停交易。那边的国际投资者，也不允许裸卖空，卖空单的保证金，也随着价格变化，会被要求补缴更大的额度。

而且他们的大藏省比我们的财政部和美联储更有权力。我们的股市单边下跌的时候，他们的官员已经找了四大证券经纪公司喝茶，并从“道义”上劝说他们买进股票，阻止大盘的进一步下跌。”

唐娜今天是随着时差，不间断地看了全球多个证券市场的表演了。

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